想起之前跟孩子一起去看话剧《少年苏东坡》，很温暖。 走出剧场，儿子问我："妈妈，苏东坡为什么后来能成为那么厉害的人？"问得我一时语塞。

2024年黄金暴涨时，散户持仓量达历史峰值；而2025年A股跌破3000点后，融资余额骤降30%（中国证券登记结算公司数据）。市场疯狂时浇冷水，低迷时找火种，才是理性姿态。

当然，他也没有忽视当下的 “多头逻辑” ，并承认确实 会以某种形式的 “这一次不一样”出现 。比如对于标普 500 成分 公司特征具有共识的是： 增长更快；周期性更弱；成长所需的新增资本更少，从而能创造更多自由现金流；竞争地位或 “护城河”更强。